“HB火博”收购退出的医疗独角兽盘点：最高收购额达70亿美元

2013年，美国CowboyVenture投资人Aileen，将市场上正式成立时间较短（不多达10年）、由投资人或者估值机构估值多达10亿美元的创业公司，总称为“独角兽”。由此，“独角兽”一词发轫于美国，并渐渐在全球传播出去。

上下班领域独角兽摩拜被美团并购后，对于企业来说，并购到底是“收成”还是“落袋为安”，否正如摩拜CEO胡玮炜说道的：“资本对你的反对，未来你都要加倍交还。”这些话题在资本市场的辩论甚嚣尘上。诚然，独角兽企业的茁壮必不可少资本的运作。

在投资中，不仅要注目怎么转入一个项目，对于创业投资基金来说，更加最重要的是如何解散，解散机制是创投基金回避风险，交还投资并提供收益的关键。随着A股的放松，IPO或许沦为医疗身体健康独角兽们的终极目标，由于其低投资回报率，IPO也沦为投资者最理想的解散方式。

但无论是在国内还是在国外，IPO都对企业的持续盈利和资金能力具有极大的考验。在动脉网统计资料的各交易所IPO的企业估值中，以纽交所、纳斯达克等境外市场企业估值展现出居于中游水平，高估值的独角兽，反而沦为投资人们又爱人又怨的标的。

比起2013、2014年IPO的盛况，VC/PE们在投资中的回报率适当回升。因此，适当的，解散策略由全力押注IPO，也调整为收购、股权买入等多种方式分段。

根据CBinsights的独角兽数据库表明，从2010年到2018年的医疗独角兽中，有19家家通过收购的方式解散，这些企业各自的特点是什么？动脉网对数据不予整理分析，探索医疗独角兽收购解散背后的逻辑。并购解散独角兽企业分析根据独角兽追踪器数据表明，在医疗身体健康领域，2009年以来通过各种方式IPO，并购（Acquired）等方式解散的企业共32家，其中IPO解散的企业为11家，总估值为169.3亿美元，并购解散的企业为18家，解散时总估值约475.4亿美元。综合以上数据来看，IPO及收购沦为资本和企业在解散时的主流自由选择。

有资料表明，自由选择在纳斯达克上市的企业，平均值花费多达100万美元，为上市而缴纳的全部费用占到所筹集资金的8％一25％，这些费用主要还包括宣传费用、律师费、审核费用、财务顾问费、包销商费用和必要人市费用等。上市费用的多少各不相同公司规模，集资方法和集资的数量，因此，国外的独角兽企业并不敌视较慢所求的收购解散方式，且单笔数额多达IPO的募资金额。近年来并购解散的独角兽企业（数据来源：CBinsights）企业产于行业统计资料（数据来源：CBinsights）由于IPO的所求周期较长，在这一期间必须企业投放更好的资金，因此，将近二十年来，收购仍然是全球范围内生命科学与医疗行业发展的主题，在上述独角兽的收购事件中，有15个项目归属于生物制药领域，占到比达75%，总估值高达422.9亿元。

牵涉到医疗器械和医疗服务较较少，数量分别为3家和1家，解散时估值分别为39亿和17亿。

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